AD ALTA 

 

JOURNAL OF INTERDISCIPLINARY RESEARCH

 

 

 

 

 

β unlevered USA

year X

 

 

β unlevered USA

  

    is the 

value of 

β unlevered for the USA in the specific year, 

year X-1

 

      is the value of 

β 

unlevered for the USA in the previous year. 

The calculation according to formula 1 will therefore take place 
backwards from 2011 to 2005. 
 
After determining the values of the parameter 

β unlevered for the 

years 2005-2011, calculations of the EVA Equity and EVA 
Entity indicators for the years 2005-2019 will be performed. The 
calculation of the EVA Equity indicator will be performed using 
formula No. 2 [22].  
 
 

𝐸𝑉𝐴

𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

=(𝑅𝑂𝐸−𝑟

𝑒

)∗𝐸 

(2) 

 
Where: ROE is Return on Equity, 
             r

e 

             E is Equity. 

is the cost of equity, 

 
Subsequently, the EVA Entity indicator will be calculated using 
formula No. 3 [28]. 
 
 

𝐸𝑉𝐴

𝐸𝑛𝑡𝑖𝑡𝑦

=𝐸𝐵𝐼𝑇∗(1−𝑡)−𝑊𝐴𝐶𝐶∗𝐶 

(3) 

 
Where: EBIT is Earnings Before Interest and Tax, 
             t is the corporate income tax rate, 
             WACC is the Weighted Average Cost of Capital, 
             C is capital that is tied up in assets used for the operating 
             activities of the company. 
 
As a representative leasing company operating on the Czech 
market, the average leasing company operating on the Czech 
market will be determined using the arithmetic average of the 
values of the EVA Equity and EVA Entity indicators in each of 
the years of the period 2005-2019. 
 
The results will be presented in graphical form in a line graph to 
show the ongoing development of the calculated values. The 
obtained results will then be analysed and described in terms of 
the development of these indicators, especially before, during 
and after the economic crisis. 
 
Finally, leasing companies will be analysed in terms of their 
numbers in which they were active in the market in the Czech 
Republic. Again, these numbers will be analysed in terms of the 
development of these indicators, especially before, during and 
after the economic crisis. 
 
4 Results 
 
After adjusting the input data and deleting irrelevant data, a 
different number of leasing companies active in the Czech 
Republic entered the calculation each year. Table 4 shows the 
specific numbers of active leasing companies entering the 
calculation of the EVA Equity and EVA Entity indicators. 
 
Table 4: Numbers of actively operating leasing companies 
entering the calculation of EVA Equity and EVA Entity 
indicators in 2005-2015 

Year 

Number of leasing 

companies 

2005 

74 

2006 

98 

2007 

121 

2008 

135 

2009 

150 

2010 

160 

2011 

161 

2012 

172 

2013 

188 

2014 

215 

2015 

186 

2016 

138 

2017 

128 

2018 

122 

2019 

66 

Source: Author. 
 
Table 4 shows that the number of active leasing companies 
entering the calculation increased every year. In the last year, 
however, fewer companies were suitable for the calculation, 
which was due to the incompleteness of the data needed to 
calculate both indicators. 
 
Subsequently, it was necessary to calculate the values of the 
parameter 

β unlevered for the years 2005-2011 according to the 

formula given in the methodological part of this paper. The 
calculated values of the parameter 

β unlevered for the years 

2005-2011 are given in Table 5. 
 
Table 5: Calculated values of the parameter 

β unlevered for the 

years 2005-2011 

Year 

β unlevered [%] 

2005 

0.135581 

2006 

0.086977 

2007 

0.11 

2008 

0.112558 

2009 

0.061395 

2010 

0.099767 

2011 

0.11 

Source: Author. 
 
Finally, the parameters of EVA Equity and EVA Entity of 
leasing companies active in the Czech Republic were calculated 
and the average leasing company operating on the Czech market 
in the years 2005-2019 was determined by the subsequent 
calculation of the arithmetic average of both values. A graphical 
representation of the achieved results is shown in Graph No. 1. 
 
Graph 1: EVA Equity and EVA Entity of an average leasing 
company active in the Czech Republic in 2005-2019 

 

Source: Author. 
 
According to Graph No. 1, it is evident that the values of the 
EVA Equity and EVA Entity parameters of the average leasing 
company active on the Czech market in 2005-2019 changed 
significantly, especially during the economic crisis that hit the 
Czech market in 2008-2014, rather than immediately before and 
after the crisis. Since 2005, the value of the EVA Equity 
parameter has remained below zero, with the largest decrease in 
2008, when it reached the value of -11,843.7. At the same time, 
the lowest value of the EVA Entity parameter (1,290.892) was 
also recorded in the same year, although this parameter’s value 
was positive throughout the observed period. Subsequently, 
there is a noticeable sharp increase in the EVA Equity parameter 
in 2009 to -4,366.29. Since 2012, the value of the EVA Equity 
parameter has been positive until 2015. From 2015, however, the 
average leasing company recorded a large decline in the value of 
EVA Equity to -19,001 until 2018, and then began to increase 
gradually again. EVA Entity in 2018 also recorded a more 

-25 000 

-20 000 

-15 000 

-10 000 

-5 000 

0 

5 000 

10 000 

Year 

EVA Equity 

EVA Entity 

- 221 -